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甲公司收購乙公司,作價(jià)10個(gè)億,那么這10個(gè)億是支付給原來的股東的,這是屬于股份轉(zhuǎn)讓,收購是屬于并購的范圍之內(nèi),并購有幾個(gè)關(guān)鍵的要素,第一是估值、第二是支付、第三是并購后的整合,這些關(guān)鍵要素綜合在一起也叫做并購交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì),其實(shí)前期還有一個(gè)盡職調(diào)查,這里不講那么細(xì)了。
并購交易中的估值是非常關(guān)鍵的,因?yàn)橹挥杏辛斯乐挡拍芙o項(xiàng)目定價(jià),才能進(jìn)行交易,在上市公司并購企業(yè)企業(yè)的時(shí)候通常用的估值方法有這么幾種:資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法、市場法等三種方法,這是最常用的估值方法。
資產(chǎn)基礎(chǔ)法也就是在評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)責(zé)價(jià)值的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對象的價(jià)值,比如最近以2元出售全資子公司的“奧馬電器”,使用的就是資產(chǎn)基礎(chǔ)法。因?yàn)樵u(píng)估下來凈資產(chǎn)為負(fù),最后就作價(jià)2元出售了,算是意思意思,因?yàn)樽鳛樯鲜泄荆愠鍪圪Y產(chǎn),你最后還給對方錢吧。資產(chǎn)基礎(chǔ)法常用在重資產(chǎn)行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)當(dāng)中。
收益法,這種估值方法就是被并購的標(biāo)的公司對未來3年做出盈利預(yù)測,然后根據(jù)盈利給與一定的市盈率,最后得出相應(yīng)的估值,比如未來三年的凈利潤分別是1億、1.3億、1.69億,那么整個(gè)項(xiàng)目的估值大概就是在15億以內(nèi)。
市場法,這個(gè)就是在市場上已經(jīng)有了交易案例,可以通過這個(gè)案例進(jìn)行參考,從而進(jìn)行估值。
本文當(dāng)中既然已經(jīng)確定是作價(jià)10億元,那么就不再細(xì)談了。
支付主要有現(xiàn)金支付和股份支付兩種,除此以外還有創(chuàng)新的工具,比如可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等等。
在通常的操作過程中是以現(xiàn)金支付和股份支付結(jié)合在一起的,還是以奧馬電器為案例,當(dāng)年上市公司奧馬電器收購中融金的時(shí)候使用的是現(xiàn)金支付的,前后總共支付了14億現(xiàn)金。
現(xiàn)金支付要求上市公司本身的現(xiàn)金流比較充裕,而股份支付可以降低對公司現(xiàn)金流的影響,而且還可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的目的,所以現(xiàn)金支付和股份支付一般會(huì)結(jié)合起來使用。
比如題主的情況,10個(gè)億的標(biāo)的估值,最后是2億元現(xiàn)金支付,8億元以上市公司的股份去支付。
并購后的整合才是最難的,一個(gè)并購能否成功往往就看并購后的整合能否成功,這里包括文化、人員、營銷、渠道、技術(shù)等等各個(gè)方面的融合,在并購過程當(dāng)中看并購的目的,并購的目的不同,整合的目的也不同,如果并購的目的是資產(chǎn),那么對原來的管理團(tuán)隊(duì)就沒有那么看重了,尤其是創(chuàng)始人,比如美團(tuán)并購了摩拜單車,摩拜的創(chuàng)始人是必然會(huì)出局的,因?yàn)榭粗氐氖悄Π輪诬嚨馁Y產(chǎn)(數(shù)據(jù))而非是創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)。
但是如果并購的目的是公司的管理層,那么并購后對原來管理層的依賴會(huì)加重,比如當(dāng)年華誼兄弟收購馮小剛剛剛成立的公司,當(dāng)時(shí)看重的就是馮小剛這個(gè)人,這里插一句,當(dāng)時(shí)使用的評(píng)估方法也是收益法。
你好,按照工作年限進(jìn)行補(bǔ)償。
我所接受貴公司委托,為貴公司收購xxx有限公司(簡稱xxx公司)51%股權(quán)提出收購方案。我所律師經(jīng)過認(rèn)真閱讀,研究貴公司提供的《xxx有限公司章程》(簡稱《xx公司章程》),仔細(xì)了解相關(guān)情況后,依據(jù)《中華人民共和國公司法》(簡稱《公司法》)及相關(guān)法律、法規(guī)提出如下方案。
一、收購背景
1、xxx公司屬有限責(zé)任公司,注冊資本2000萬元人民幣,股東名錄及股權(quán)比例如下:
股東名稱 出資額(萬元)出資 出資比例
xxx醫(yī)院 400 貨幣實(shí)物 20%
劉xx 600 貨幣實(shí)物 30%
許xx 600 貨幣實(shí)物 30%
陳xx 60 貨幣實(shí)物 3%
余xx 200 貨幣 10%
駱xx 140 貨幣 7%
2、另有1093.90萬元資產(chǎn)由所有者委托新公司代為經(jīng)營。
3、xxx公司現(xiàn)經(jīng)營狀況良好,劉xx作為股東之一也有意收購xxx公司股權(quán),以達(dá)到控股的目的。
二、法律規(guī)定和公司章程規(guī)定
1、《公司法》第三十五條規(guī)定“股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部出資或者部分出資。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時(shí),必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意;不同意轉(zhuǎn)讓的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的出資,如果不購買該轉(zhuǎn)讓的出資,視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的出資,在同等條件下,其他股東對該出資有優(yōu)先購買權(quán)。”
2、《xxx公司章程》第十二條關(guān)于轉(zhuǎn)讓出資條件的規(guī)定與上述《公司法》規(guī)定一致。
3、《xxx公司章程》第十條第四款規(guī)定:“股東按出資比例分取紅利。公司新增資本時(shí),股東可優(yōu)先認(rèn)繳出資。”
三、收購難點(diǎn)分析
劉xx為xxx公司股東,依據(jù)《公司法》及《xxx公司章程》對股權(quán)享有優(yōu)先購買權(quán)、對公司新增資本享有優(yōu)先認(rèn)繳權(quán),如果與貴公司競爭,參與股權(quán)收購,將對貴公司的收購行為造成巨大的障礙,所以如何與其他股東合作,從法律上繞開劉xx造成的障礙或劉xx合作達(dá)到貴公司收購的目的成為完成本次收購的關(guān)鍵。
四、收購方案
(一)xxx公司的資產(chǎn)審計(jì)
無論采取下述何種收購方案,均需派遣審計(jì)組對xxx公司全部資產(chǎn)進(jìn)行全面、客觀的審計(jì),為收購方案的實(shí)施,特別是收購價(jià)格的確定提供依據(jù)。
(二)方案一
1、有以下兩種操作方法:
(1)、從全體股東中(劉xx、xxx醫(yī)院除外)選定一個(gè)合作伙伴,與其達(dá)成一個(gè)合作協(xié)議,由其與除劉xx以外的其他股東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,將分散的70%的股權(quán)集中收購于其名下。由于股東內(nèi)部的股權(quán)轉(zhuǎn)讓無需通過股東會(huì),只需達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,再憑股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議變更工商登記即可,故無法律上的障礙。
目前泥鰍在市場上很火,基本上供不應(yīng)求,導(dǎo)致價(jià)格也很貴,所以很多養(yǎng)殖戶就想養(yǎng)殖泥鰍,這樣就出現(xiàn)了很多養(yǎng)殖包回收的騙子公司。
1、種苗
他們會(huì)告訴你他們和種苗如何優(yōu)良,如何長勢快,如何收益高,實(shí)際根本不可信,目前我們的泥鰍在繁殖技術(shù)和育苗技術(shù)尚未成熟,大部分養(yǎng)殖戶采用的較為妥當(dāng)?shù)淖龇ㄊ窃诋?dāng)?shù)夭少徱吧绶N做馴化飼養(yǎng)。
2、養(yǎng)殖規(guī)模
這些公司向你推銷時(shí)都會(huì)告訴他們有幾千畝的泥鰍養(yǎng)殖基地,還有很多照片、視頻,其他都是可以造假的,實(shí)際上大部分都是空的,只是騙新手和國家的補(bǔ)貼而已。
3、去他們公司考察和交定金
他們會(huì)告訴你去考察路費(fèi)花銷可以報(bào)銷,要求送什么網(wǎng)等相關(guān)東西都會(huì)答應(yīng)你,其實(shí)都是扯蛋,你沒有交錢之前你要天上的太陽他們都會(huì)答應(yīng)你。然后就會(huì)想方設(shè)法讓你交定金百分之二三十,會(huì)說明年鰍苗又要漲價(jià)了之類,現(xiàn)在交了定金明年就不會(huì)漲價(jià)按現(xiàn)在的價(jià)格出售。
4、簽訂合同回收
他們會(huì)說有合同怕什么呢?但是合同對于一般老百姓來說基本上不管用,第一就是合同的條條款款你很難看得懂搞得明白,第二就是真要出了問題你能和公司打官司嗎?在時(shí)間和金錢上面耗的起嗎?我以前有個(gè)老板就說過我要是想做無良公司就讓行政部的一個(gè)人去天天陪你玩,主要是怕你耗不起,拖你個(gè)兩三年讓你身心疲憊,法院要你隨傳隨到你會(huì)浪費(fèi)多少工夫?
5、回收
等你的泥鰍真正上市了會(huì)以各種理由推托,首先會(huì)說你的養(yǎng)殖規(guī)模太小,讓你自己送過去,等你送過去后又會(huì)說你的泥鰍質(zhì)量達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn),說有這樣那樣的問題,最后讓你半價(jià)賣給他們,你想了想都運(yùn)過來了難道還運(yùn)回去?還是直接賣了,等賣了之后又會(huì)說過兩天把錢打過去給你,等你在家等的時(shí)候 又說讓你繼續(xù)拿泥鰍苗來抵賬。
養(yǎng)殖有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。現(xiàn)在如果是養(yǎng)殖回收的大部分都是騙子,特別是離你家遠(yuǎn)的,如果是本村本鎮(zhèn)的還有可能是真的。掙錢不容易,一定要捂緊自己的錢袋子不讓隨意讓它給了別人。
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